信誉约炮 鲍威尔遭质疑：过分强调“数据依赖”激勉阛阓波动

在当年几年里信誉约炮，好意思联储主席鲍威尔时常把“依赖数据”、“逐次会议作念出决定”等措辞挂在嘴边。然则，这种看似适应的官僚作念派正在际遇经济学家们的月旦。

最近三个月的办事数据更是确认了这件事情的不寻常：7、8月的办事数据清亮疲软，因此在鲍威尔的邻接下，好意思联储以超规格的50基点降息拉开了本轮降息周期。然则，9月的办事增速反弹，此前的疲软又似乎淹没了。往来员们裁撤不绝大幅降息的押注，一些经济学家运行月旦好意思联储过于惊愕，过快采选作为。

这恰是困住鲍威尔、经济学家和全球阛阓的问题：公共的主见正被紧紧拘谨在每隔6周的好意思联储方案周期里，抓续循环。

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死盯数据正在形成波动

对于中央银行来说，关注数据本人是统统正确的。在短期的经济严重不细目性下，战术制定者会随从这些数据进行方案。但问题在于，鲍威尔抓续作念“搁置掌柜”，正在令越来越多的投资者和经济学家感到不悦，他们以为好意思联储掌门至少应该对畴昔一年傍边的经济预期弘扬出更多信心，有助于公众更好地融合货币战术地点。

大齐会东说念主寿投资经管的策略师Drew Matus挫折称，好意思联储对数据的依赖正在形成更多波动。经济数据的质地仍是恶化信誉约炮，况兼大多量数据齐是向后看的。此外数据篡改可能会颠覆之前对于经济健康和地点的假定。是以目下好意思联储的作念法真是不是推动战术的好想法。

与目下公共只随和“6周之后”不同，当年几十年的探讨标明，货币战术的作用不仅体目下利率的设定上，还体目下阛阓参与者和公众对畴昔一年利率可能走向的预期上。官方的表态对于这种预测至关伏击。

达特茅斯学院确认、前好意思联储经济学家Andrew Levin示意，每位货币经济学家齐知说念，货币战术通过统共这个词期限结构施展作用，而不单是是现时的联邦基金利率建立。中央银行需要了了地解释，要是其基线预测被证明是乌有的，它将何如颐养战术利率的旅途。

鲍威尔的局限性?

这个问题的一部分，源自于好意思联储并莫得所谓的经济共鸣预期，而是每个季度发布19个沉寂的预测。同期，好意思联储主席对这份预测的立场也时近时远——用得上的时候积极给与，又时时保抓距离。

（好意思联储委员们9月对战术利率变化的预期）

但事实上，好意思联储主席对于战术委员会的出路看法有填塞的信息。他在每次会议前齐会与统共的FOMC成员交谈。况兼在开会技能，官员们的示意频繁会相等详备且具有前瞻性。问题在于，这些详备记载要等5年才会向社会公开。

是以何如向公众透露货币战术制定者的预期，完全看鲍威尔的个东说念主聘请。在上个月的新闻发布会上，他对现时经济场合发表了很多看法，但莫得过多关注中期预测。

安永首席经济学家Gregory Daco解读称，鲍威尔的作风更多是对于“对聘请的绽放性”，而不是对预期的怀疑，这有些不寻常。Daco示意，他对经济何如演变相等坦率，然则前瞻性的视角将会是有利的。

前段时候火了一阵的“萨姆规章”创立者克劳迪娅·萨姆也示意，对于经济发展的一个塌实、结构化故事有助于战术制定者臆度出路风险。在这种情况下信誉约炮，故事结构略略紧凑一些是有匡助的，因为要是基本情境莫得很好地张开，那么关联的风险也不会获取深远分析。