上门服务 天邦食物一季度净利润同比降超 77% 预重整阶段风险犹存

　　近日，天邦食物股份有限公司（002124.SZ）发布 2025 年一季度功绩预报，公告夸耀公司期内净利润同比大幅下降上门服务，但扣除荒谬常性损益后的净利润兑现扭亏为盈，呈现 “量价王人升、老本下行” 的主贸易务改善趋势。但是，是否投入重整要领存在不笃定性。

　　一、功绩 “冰火两重天”：投资收益落潮与主业回暖并存

　　笔据公告，天邦食物 2025 年一季度包摄于上市公司股东的净利润为 1.15 亿 - 1.35 亿元，较上年同期的 6.04 亿元同比下降 77.64%-80.95%。这一显耀下滑的主因是 2024 年同期公司出售参股公司史记生物股权，兑现高达 5.12 亿元的投资收益，组成上年功绩的荒谬常性损益主力。若剔除该身分，公司 2025 年一季度扣除荒谬常性损益后的净利润为 0.95 亿 - 1.15 亿元，对比 2024 年同期损失 4.55 亿元，兑现大幅扭亏。

　　从每股收益看，本诠释期基本每股收益0.0518元 / 股- 0.0608元/股，上年同期为0.2717 元/股，同比降幅与净利润一致。值得精通的是，扣非净利润的转正意味着公司中枢业务 ——生猪衍生已开脱2024 年的损失泥潭。公告指出，2025 年一季度生猪价钱高于前年同期，访佛公司在预重整阶段看守策划康健，捏续鞭策科罚改善和成果提高，生猪销售老本同比下降较多，主贸易求兑现盈利。

　　二、生猪衍生主业改善：价钱回升与老本管控双轮驱动

　　2025 年一季度，国内生猪阛阓呈现和煦复苏态势。据农业农村部数据，1-3 月寰宇生猪均价约 15.2 元/公斤，同比高潮约 8.6%，收尾了2024年二季度以来的捏续低迷。天邦食物收拢价钱窗口期，加大商品猪出栏力度，同期通过优化饲料配方、提高衍生成果等顺次镌汰老本。公告夸耀，公司生猪衍生齐备老本已从 2024 年同期的 18 元 / 公斤降至 16 元 / 公斤以下，接近行业平均水平。

　　在产能布局上，公司期末能繁母猪存栏量保捏在 35 万头驾驭，处于合理区间。尽管一季度生猪出栏量同比微降 3% 至 210 万头，但因售价提高及老本下降，生猪衍生业务毛利同比加多约 5.5 亿元，成为扣非净利润扭亏的中枢能源。

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　　三、预重整经由与退市风险：不笃定性袒护下的生涯之战

　　天邦食物自 2024 年 11 月被法院裁定初始预重整要领以来，已完成科罚东谈主指定及债权登记，但能否厚爱投入重整要领仍存不笃定性。笔据《股票上市规章》，若法院照章受理重整肯求，公司股票将被实施退市风险警示（*ST）；若重整失败导致收歇算帐，股票将靠近停止上市风险。

　　预重整时辰，公司靠近多重挑战：一是债权东谈主计议压力，圆寂 2024 年末公司欠债总数达 99.18亿元，财富欠债率72.58%，需通过债务重组、财富出售等时势优化欠债结构；二是监管合规压力，预重整时辰需如期显露阐述，要领裂缝可能影响重组经由；三是阛阓信心磨练，尽管主业回暖，但投资者对重整落幕的担忧导致公司岁首于今股价下落 15%，显耀跑输生猪衍生板块 5% 的涨幅。

　　四、行业周期与公司政策：在波动中寻找笃定性

　　生猪衍生行业具有强周期性，固然天邦凭借老本管控才略兑现主业扭亏。但是，行业恒久靠近的环保压力、饲料价钱波动及疫病风险（如非洲猪瘟病毒变异株）仍需警惕。

　　在政策层面，天邦食物正尝试 “衍生 + 食物” 双轮驱动转型。一方面闲隙生猪衍生中枢上风；另一方面加快食物端布局。

　　关于世俗投资者而言，需重心包涵两大中枢变量：一是预重整阐述，公司是否能在 2025 年 6 月前达成债务妥协契约并得回法院批准；二是生猪价钱走势，若二季度价钱回落，可能影响全年盈利预期。此外，公司食物加工业务的产能开释经由及阛阓罗致度，将成为恒久估值的可贵复古。

　　结语：在转型阵痛中寻找破局点

　　天邦食物 2025 年一季度的功绩预报，既展现了生猪衍生主业的韧性，也清爽了转型期的风险与挑战。当行业周期与公司个体风险交汇，其改日走向不仅取决于阛阓供需变化，更依赖于预重整的成败及政策推行成果。关于这家深耕农业 20 余年的企业而言，如安在 “保主业、化风险、拓新局” 之间找到均衡，将是穿越周期的要津。投资者在包涵短期功绩波动的同期，更应注释公司应酬恒久挑战的才略 —— 毕竟，在生猪衍生这个 “靠天吃饭” 的行业里，惟有建筑老本壁垒、拓展价值链条，才能在周期转动中站稳脚跟。

　　（注：本文系AI用具支持创作完成，不组成投资提议。）

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