上门服务 地平线IPO倒计时，昔日三年累计耗费跳跃170亿元

地平线(Horizon Robotics)精采通过港交所聆讯上门服务，行将踏入港股市集。

10月8日，地平线在港交所久了聆讯后的招股书，高盛、 摩根士丹利和中信建投外洋担任联席保荐东说念主。

公开贵寓骄横，地平线缔造于2015年，是一家乘用车援救驾驶和高阶智能驾驶贬责决策供应商，其缔造以来赢得了多轮融资，累计金额超34亿好意思元。本年8月份，中国证监会公布了地平线境外刊行上市备案示知书，地平线拟刊行不跳跃11.54亿股境外上市浮浅股并在港交所上市。

看成自动驾驶时代的大脑，芯片的时代门槛高、周期性长且开辟难度较大。在自动驾驶芯片规模，英伟达、英特尔旗下的Mobileye、高通等外资品牌扫尾了主要市集。跟着主机厂供应链风物变革，中国智驾芯片企业开动占据一定的市集份额。灼识商榷贵寓骄横，按2023年贬责决策装机量计较，地平线是中国第四大高等援救驾驶和高阶自动驾驶贬责决策提供商，市集份额为9.3%。其中在高等援救驾驶（ADAS）规模，地平线是名按次二的供应商，市集份额为21.3%，仅次于Mobileye，且市占率差距唯独5.3%，公司是名次前五中独逐一家中国企业。

2021年至2023年，地平线的营收永别约为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，年复合增长率达82.3%；本年上半年的营收约为9.35亿元，同比增长151.6%。汽车贬责决策收入是营收主要开头，2021年到2024年上半年，这一收入永别为4.1亿元、8亿元、14.7亿元、9.1亿元，永别占总收入的87.9%、88.5%、94.8%、97.7%。

据招股书，地平线软硬一体的贬责决策已赢得27家OEM(42个OEM品牌)接收，装备于290款车型。其中，中国十大OEM均已选拔地平线的智驾贬责决策。不外，地平线改日也面对依赖大客户的风险。本年上半年地平线前五大客户占营收比重达到了77.9%，较客岁全年擢升了9.1个百分点。

公开贵寓骄横，地平线合作的主要客户为理念念汽车、各人汽车、上汽、酷睿程等。地平线在招股书中称，刻下客户聚积度较高，诚然客户数目正在扩大，预测聚积度将跟着客户数目的加多而着落，但仍存在客户聚积的风险。

值得把稳的是，2022年11月，地平线与各人汽车旗下智能化软件公司CARIAD缔造结伴公司酷睿程，这平直鼓舞了地平线营收的大幅增长。招股书骄横，2023年及本年上半年，地平线从该结伴公司赢得的授权收入永别达到6.27亿元及3.51亿元。

另一方面，汽车芯片研发周期长，需要无数的资金干涉。安永TMT行业审计事迹合伙东说念主李康以为，现在自动驾驶行业还处于时代智商束缚朝上发展、营业风物束缚打磨的阶段，这一时代，企业需要无数资金干涉研发以积贮时代智商并保证营业化落地尽快杀青，而企业一朝形成壁垒并开动营业化后盈利空间浩大。但现在行业强大处于耗费情状，研发开支与融资还是企业运营的要点。

地平线刻下仍处于耗费的情状。从2021年到2023年，地平线净耗费永别为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元。地平线在招股书中浮现，预测本年全年耗费会大幅加多，除了估值变动和各人和洽缱绻的酷睿程等身分，研发层面的握续干涉是形成耗费的主要原因。2021年至2024年上半年，公司的研发开支永别为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元、14.2亿元，永别占总收入的245%、207.6%、152.5%和151.9%。

此外，地平线方面暗意，招股书里的耗费主要由于"优先股偏激他金融欠债的公允价值变动"导致，属于非接洽性的影响，与公司日常接洽无关，且仅仅暂时性的影响账面净利润，待公司上市后，这部分的影响会自动废除，此乃香港上市文告和外洋司帐准则下的正常情况。2021年、2022年、2023年、2024年上半年经迂回后的耗费净额永别为11.0亿元、18.9亿元、16.4亿元、8.0亿元。

刻下汽车市集竞争浓烈，降本压力传导至产业链上游，这也给芯片企业利润空间带来挑战，市面上的一些自动驾驶芯片规模干系供应商因为生活空间有限影响了后续研发，进而出现危急。因此，拓宽融资渠说念对芯片企业来说是当务之急。此外，小鹏、理念念、蔚来等主机厂也在这一规模有所布局，这也使智能驾驶芯片规模竞争愈加浓烈。

地平线这次IPO召募资金就将用于加强其在智能驾驶规模的研发智商，包括高等援救驾驶和高阶自动驾驶贬责决策的中枢时代开辟。此外，资金还将用于扩大销售和市集实施等。此前，地平线居品多聚焦于初学级智能驾驶援救系统，算力水和睦英伟达同时居品有所差距。本年4月份，地平线发布了Horizon SuperDrive全场景城市NOA贬责决策，将于2025年第三季度杀青首款量产合作车型拜托。这套决策基于地平线同时发布的征途6P计较芯片，算力560 TOPS，面向高阶全场景智能驾驶，中枢蹂躏在于其革命的端到端世界模子。地平线CEO余凯以为，改日3-5年，全场景智驾时代将会普及到十几万的车型上，况兼杀青标配。

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武子晔

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